每周股票复盘：顺络电子（002138）车规级业务快速增长，手机业务持续提升

截至2025年3月28日收盘，顺络电子（002138）报收于29.55元，较上周的29.92元下跌1.24%。本周，顺络电子3月25日盘中最高价报30.4元。3月27日盘中最低价报29.39元。顺络电子当前最新总市值238.27亿元，在元件板块市值排名11/56，在两市A股市值排名663/5139。

本周关注点

机构调研要点：公司小功率类车规变压器产品市占率逐步攀升

公司公告汇总：顺络电子2024年年度权益分派方案已获股东大会审议通过

公司小功率类车规变压器产品市占率水平逐步攀升，车规电感类产品目前市占率较小，市面上目前主要以日系、台系友商占据优势地位。近年来顺络的各类车规新产品不断发力，销售结构持续优化，叠加智能驾驶带来的明显拉升需求，公司车规级业务将持续快速增长，推动公司整体业绩稳步增长。

公司布局汽车电子领域多年，各类产品在技术性能、质量及管理上已得到了海内外头部大客户的高度认可，已经被众多知名汽车电子企业和新能源汽车企业批量采购。截止目前，公司仍是少数在全球汽车电子市场活跃的中国元器件企业，与海外元器件友商在高端汽车电子元器件领域展开竞争。公司在智能驾驶、BMS系统、电机电控等应用方向的新产品不断推出，产品组合复合度进一步提升，产品应用结构与盈利能力也在持续优化。未来公司希望汽车电子业务在保持快速增长的同时，保持与海外头部友商同一水平的盈利能力。

从行业看，手机通讯应用领域是公司的传统优势市场，份额占比较高，系元器件行业龙头企业，已经实现产业链核心客户的全覆盖。就公司自身而言，公司将手机通讯领域的产品分为传统产品（市场份额高）和新产品（未来主要增量）两类，传统产品将采取保份额的市场措施，新产品将持续推出，推动实现高速成长态势，持续提升其市场份额，随着手机应用需求的不断成长，也将带来手机业务单机价值量的持续提升趋势。整体而言，公司希望手机通讯类业务能够获得超过行业增长速度的业务趋势。

（1）手机增加I功能，预计将增加更多的功能集成需求，预计需要配合使用更多的被动元件。（2）I功能需要更大的内存支撑，同时云端的通讯需要更高的传输速率，这些需求需要更大容量、更高功率密度的电池来满足。从手机轻薄短小的发展趋势分析，手机整机空间内部的排布必然更为严苛，对器件进一步提出了小型化的要求。公司在元件小型化、精细化和复合化方面长期处于全球行业前沿。公司依据细分市场客户及应用，为客户提供全面、系统、性价比高的解决方案，综合来看，单机用量和价值量处于不断提升趋势。

今年以来公司订单情况较为饱满，产能利用率水平较高，而一季度中的春节假期一般对公司整体产能利用情况略有影响。

公司对新型能源产业长期看好，清洁能源的推广使用是“双碳”战略的必由之路。固体氧化物电池（SOFC）具有能源转化效率高、燃料适应性广等优势，在长时储能场景、分布式离网供电及热电联供市场领域有着广泛应用，在各类数据中心、移动终端设备如机器人领域也有着广泛应用前景。公司在陶瓷材料、工艺和制成（SOFC是以陶瓷材料为主构成的）方面有深厚积累，通过控股子公司信柏陶瓷与臻泰能源合作成立柏泰公司进入固体氧化物电池（SOC，包括SOFC与SOEC等）及相关行业领域，子公司将专注于新型高温燃料电池技术所用的复合功能陶瓷片的研发、生产和销售，预计2025年前述子公司将开始贡献销售收入。高温燃料电池领域是公司为未来长远发展重点打造新发展方向，公司积极推动氢燃料电池项目的项目预研及业务发展中。

公司自上市以来，持续进行研发投入及管理创新，不断推出具有核心竞争力的新产品、降本提效管理工作不断深化，历年平均毛利率均保持在同行业较优水平。2024年第四季度毛利率出现波动，主要因第四季度销售结构变化，全年绩效奖金及客户销售价格调整影响，第四季度毛利率变化受阶段性因素影响较大，公司通过生产效率、经营效率持续提升，能够一定范围对冲前述不利因素的影响，毛利率存在逐步升的机会。

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公司未来几年主要的产能投放主要以汽车电子领域、数据中心领域以及叠层、绕线工艺平台的新产品为主。资本开支方面，随着基建投资进入尾声，后续投资主要以产能扩充与厂房装修费用为主。

公司公告汇总

2024年年度权益分派实施公告：股票代码：002138 股票简称：顺络电子 编号：2025-036 深圳顺络电子股份有限公司2024年年度权益分派方案已获2025年3月20日召开的2024年年度股东大会审议通过。本次权益分派方案为：以公司现有总股本806318354股剔除已回购股份17292980股后的789025374股为基数，向全体股东每10股派6.000000元人民币现金（含税）。本次权益分派股权登记日为2025年3月28日，除权除息日为2025年3月31日。公司本次实际现金分红的总金额为473415224.40元。因公司回购股份不参与分红，每股现金红利应以0.5871318元/股计算。本次分派对象为截止2025年3月28日下午深圳证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司登记在册的本公司全体股东。本公司此次委托中国结算深圳分公司代派的A股股东现金红利将于2025年3月31日通过股东托管证券公司直接划入其资金账户。咨询机构为公司证券部，咨询地址为深圳市龙华区观澜街道大富工业区顺络工业园，咨询联系人为任怡、张易弛，咨询电话为0755-29832586。备查文件包括公司2024年年度股东大会决议和第七届董事会第十四次会议决议。特此公告。深圳顺络电子股份有限公司董事会二○二五年三月二十五日。

关于董事长部分股份质押及解除质押的公告：股票代码：002138 股票简称：顺络电子 编号：2025-038 深圳顺络电子股份有限公司关于董事长部分股份质押及解除质押的公告。本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。袁金钰先生将持有本公司部分股份办理了质押及解除质押业务。袁金钰本次解除质押股份数量4630000股，占其所持股份比例8.65%，占公司总股本比例0.57%，起始日2025年3月21日，解除日期2025年3月25日，质权人为华夏银行股份有限公司深圳分行。本次质押数量4630000股，占其所持股份比例8.65%，占公司总股本比例0.57%，质押起始日2025年3月25日，质押到期日为质权人解除质押登记之日，质权人同上，质押用途为实际借款人生产经营。截至公告披露日，袁金钰持股数量53507279股，持股比例6.6360%，本次质押及解除质押后的质押股份数量36780000股，占其所持股份比例68.74%，占公司总股本比例4.56%。特此公告。深圳顺络电子股份有限公司董事会二〇二五年三月二十七日。

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