鹰眼预警：多氟多营业收入下降

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月25日，多氟多发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为43.28亿元，同比下降6.65%；归母净利润为5133.02万元，同比下降16.55%；扣非归母净利润为-480.93万元，同比下降179.71%；基本每股收益0.0441元/股。

公司自2010年4月上市以来，已经现金分红15次，累计已实施现金分红为18.02亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对多氟多2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为43.28亿元，同比下降6.65%；净利润为3570.86万元，同比下降59.2%；经营活动净现金流为2614.09万元，同比增长103.05%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为43.3亿元，同比下降6.65%。

项目202306302024063020250630营业收入（元）52.65亿46.09亿43.28亿营业收入增速-12.65%-12.46%-6.65%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为-83.59%，-93.27%，-131.47%，变动趋势持续下降。

项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）2.27亿1527.99万-480.93万扣非归母利润增速-83.59%-93.27%-131.47%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续增长，营业成本增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为-12.65%、-12.46%、-6.65%，营业成本同比变动分别为15.05%、-3.67%、-9.79%，收入与成本趋势背离。

项目202306302024063020250630营业收入（元）52.65亿46.09亿43.28亿营业成本（元）43.49亿41.9亿38.09亿营业收入增速-12.65%-12.46%-6.65%营业成本增速15.05%-3.67%-9.79%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为20.97%、33.03%、38.64%，持续增长。

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项目202306302024063020250630应收账款（元）11.04亿15.23亿16.73亿营业收入（元）52.65亿46.09亿43.28亿应收账款/营业收入20.97%33.03%38.64%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降6.65%，经营活动净现金流同比增长103.05%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目202306302024063020250630营业收入（元）52.65亿46.09亿43.28亿经营活动净现金流（元）10.76亿-8.55亿2614.09万营业收入增速-12.65%-12.46%-6.65%经营活动净现金流增速53.46%-179.49%103.05%

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.732低于1，盈利质量较弱。

项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）10.76亿-8.55亿2614.09万净利润（元）3.37亿9835.02万3570.86万经营活动净现金流/净利润3.19-8.690.73

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为12%，同比增长34.2%；净利率为0.82%，同比下降56.29%；净资产收益率（加权）为0.6%，同比下降9.09%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为17.4%、9.11%、12%，同比变动分别为-53.33%、-47.67%、31.74%，销售毛利率异常波动。

项目202306302024063020250630销售毛利率17.4%9.11%12%销售毛利率增速-53.33%-47.67%31.74%

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为6.4%，2.13%，0.82%，变动趋势持续下降。

项目202306302024063020250630销售净利率6.4%2.13%0.82%销售净利率增速-73.29%-66.69%-61.34%

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期9.11%增长至12%，销售净利率由去年同期2.13%下降至0.82%。

项目202306302024063020250630销售毛利率17.4%9.11%12%销售净利率6.4%2.13%0.82%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为4.21%，0.76%，0.6%，变动趋势持续下降。

项目202306302024063020250630净资产收益率4.21%0.76%0.6%净资产收益率增速-82.86%-81.95%-9.09%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为138.9%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目202306302024063020250630非常规性收益（元）2273.84万2831.13万4958.85万净利润（元）3.37亿9835.02万3570.86万非常规性收益/净利润23.12%28.79%138.9%

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-0.2亿元，归母净利润为0.5亿元。

项目202306302024063020250630少数股东损益（元）6903.52万2802.39万-1562.16万归母净利润（元）2.68亿7032.63万5133.02万

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为56.69%，同比增长14.4%；流动比率为1.46，速动比率为1.32；总债务为102.81亿元，其中短期债务为58.84亿元，短期债务占总债务比为57.24%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.13、1.12、0.91，持续下降。

项目202306302024063020250630现金比率1.131.120.91

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为2.82，同比增长9.55%；存货周转率为3.22，同比增长14.42%；总资产周转率为0.18，同比下降12.39%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.28，0.2，0.18，总资产周转能力趋弱。

项目202306302024063020250630总资产周转率（次）0.280.20.18总资产周转率增速-36.36%-27.42%-11.87%

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.95、0.68、0.6，持续下降。

项目202306302024063020250630营业收入（元）52.65亿46.09亿43.28亿固定资产（元）55.51亿68.23亿71.66亿营业收入/固定资产原值0.950.680.6

从三费维度看，需要重点关注：

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.2亿元，同比增长259.48%。

项目202306302024063020250630财务费用（元）1967.49万-1317.3万2063.16万财务费用增速7.05%-166.95%259.48%

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